【中概股】这只千亿中概股下周登陆港股，"预摘牌名单"时刻威胁

继知乎、B站之后，贝壳也以惊人的效率谋求回港双重上市。

5月5日，超160亿美元市值的贝壳在港交所发布公告称，拟将其A类普通股以介绍形式于港交所主板双重主要上市，同时继续在纽交所保持主要上市地位并交易。按照时间表，贝壳将于5月11日开始在港股挂牌交易，股票代码为“2423”。此时距离其被SEC(美国证券交易委员会)纳入“预摘牌名单”仅过去不到半个月时间。

事实上，选择在港股进行双重主要上市，似乎已经是中概股默认的主要回归路径，此前知乎已在4月22日成功通过这一方式登陆港股，而B站也在4月29日宣布已收到港交所确认，将于10月3日实现港股及美股的双重主要上市。而随着周三SEC再度将88家中概股列入“预摘牌名单”，中概股回归潮或将愈演愈烈。

贝壳下周回归港股

根据公告，贝壳的A类普通股将于5月11日开始在港交所买卖，股份代号为“2423.HK”。值得关注的是，贝壳此次回港采用的是“双重主要上市+介绍上市”的方式。

“双重主要上市”意味着，在贝壳已于美国纳斯达克上市的情况下，在香港市场按照当地市场规则上市，两个资本市场均为主要上市地，即使在一个交易所摘牌，也不影响企业在另一交易所的上市地位。而“介绍上市”则意味着，贝壳此次在港交所上市不会再发行新股，也即不涉及融资。

中信证券房地产首席分析师张全国对此表示，“双重主要上市”有效化解了贝壳所面临的不确定性，保护了存量股东利益。而方案不涉及新股发行，最大限度避免了摊薄，加快了方案进度，有利于贝壳早日进入港股通，吸引更多投资者，提升流动性。

不过，“介绍上市”通常局限于现金流充裕的企业，即短期没有融资需求，主要考虑保护投资者利益的公司。贝壳最近一期财务报表中在手现金高达561亿元，且短期没有重大资本开支的要求，显然符合上述要求。

在过去12个月内，贝壳股价一路走低，市值更是大幅缩水7成。分析人士普遍认为，这固然有中国房地产市场走低等基本面原因，但更重要的导火索在于，在《外国公司问责法案》的影响下，贝壳作为中概股的上市交易地位出现了不确定性。

不久前的4月21日，SEC将包括贝壳在内的17家中概股公司纳入预摘牌名单。“贝壳股价的调整，也的确伴随了中概股的大幅调整，更说明造成市值动荡的核心原因，不在于基本面。”张全国认为。

中概股回港步伐加速

事实上，贝壳并不是第一家谋求赴港双重主要上市的中概股。

4月22日，知乎在港交所实施“双重主要上市”，上市发行价定为每股32.06港元，共发售来自早期投资者的2600万股公司A类普通股，售股股东将收到全球发售的全部所得款项净额近8亿港币。换言之，知乎在港股上市并未增发新股。

而就在双重上市的前夕，SEC将知乎、贝壳、理想汽车等中概股加入“预摘牌名单”，这使得知乎成为此轮“预摘牌”危机下，首家以双重主要上市方式回港的中概股公司。知乎创始人、董事长兼CEO周源彼时表示：“回到香港上市，对知乎来说是又一个重要的里程碑，为未来发展搭建了更稳健的平台。我们将更有底气深耕内容赛道，获得更多朋友的认可。”

B站近期亦发布公告称，其此前争取自愿转换至在港交所主板双重主要上市的申请，已于4月29日收到联交所确认，预期在10月3日于港交所及美国纳斯达克双重主要上市。而就在5月4日，SEC再度公布中概股“预摘牌名单”，一口气列入了包括B站在内的88家中概股公司。

公开信息显示，最新一批“入围”的中概股包括：B站、蔚来汽车、小鹏汽车、网易、华能国际、中国铝业、华住集团、趣店、欢聚时代、途牛、雾芯科技等。而这已经是SEC第6批发布预摘牌名单，且涉及公司数量远超之前。

截止目前，进入SEC“预摘牌”名单的中概股数量已经上升至105家，另有23家此前被列入“预摘牌”名单的中概股，如今已进入“确定摘牌”名单。

中信建投证券海外首席分析师孙晓磊认为，尽管中美双方的监管对话一直在持续积极推进，按历史经验看此次仍有望达成合作协议，缓解相关公司的退市风险，但考虑到双边合作协议效力低于国内法律，更换会计师事务所也难以解决根本问题，预计中概股未来仍倾向于回归。【责任编辑/周末】

来源：券商中国

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