搜狐焦点赴美上市释放更大能量指日可待 张朝阳的这些子公司原来都这么有价值！

【创客100按】爱奇艺CEO龚宇没有想到的是，15年之后的今天，他一手创立的焦点房地产网会成为搜狐系又一辆将要出海融资的战车。这源于行业垂直网站的自我革新，当流量换取广告收入这一原始商业模式难以维系时，房产网站正在以更贴合受众的方式四处扩张，以求打破固有的壁垒。本文以焦点网作为典型案例，在帮助读者理解传统行业与垂直网站的相互交融等方面有着样本意义。

“究竟是自己早年创立、卖给搜狐的‘15岁’”的焦点网率先登陆纳斯达克，还是如今‘4岁’的爱奇艺更快一步？”或许爱奇艺CEO龚宇，也会对这个问题的答案感到好奇。

搜狗之后，搜狐焦点成了搜狐系下一个即将向纳斯达克发起冲刺的“焦点”子公司。

“去年下半年，搜狐焦点已经开始加速为赴美上市做准备了，特别是春节后焦点房地产事业部总经理曾伏虎晋升为副总裁，也被视作透露了分拆上市的信号。” 一位搜狐内部人士对ITlady表示。

不仅如此，ITlady独家获得的内部消息，搜狐焦点早在去年年底重新注册了一家独立的公司，这很可能是为搜狐焦点未来境外上市所作的特殊架构。神奇的VIE，你懂的。

而在搜狐内部，从今年开始，一场被老焦点员工评价“直逼2003年11月焦点网并入搜狐矩阵时的‘强震’力度”的调整也正在进行当中。

其实搜狐焦点的历史也很有趣，它的前身是龚宇早年创立的房地产垂直门户焦点房地产网，2003年在当时搜狐COO古永锵的操盘下并入搜狐，成为搜狐矩阵内重要一员。

现在搜狐焦点的老大曾伏虎的前一家公司也很传奇。早年知道他是在天线视频任副总裁，但搜狐查尔斯的魅力更大，2009年他跳去了搜狐焦点。而天线视频是个神奇的公司，2009年时还一度起诉当时的优酷、土豆、酷6盗版侵权，2010年天线视频法人代表、总裁及其公司其他高管6人就因侵权盗版被捕，据说非法获利2000余万。

介绍完背景，好像有点歪楼……下面来说说，为什么搜狐焦点最有可能分拆上市？

先来看看在搜狐集团的整个矩阵——负责游戏业务、成功分拆上市的畅游是搜狐最重要“现金牛”，与腾讯结盟搜狗是“入口”和“渠道”，搜狐视频、搜狐新闻、焦点房产、搜狐汽车则负责搜狐垂直媒体业务。

和仍在大规模“烧钱”的搜狐视频与尚未盈利的搜狗相比，搜狐焦点自2003年并入之后，一直处于盈利状态，而且连续第3年保持50%以上的复合增长率。

财报显示，搜狐焦点去年新房、二手房、家居三大核心业务营收近10亿元。而2013年搜狐品牌广告收入收入的同比增长，也主要来自在线视频广告业务和房地产业务的收入增长。

此前，搜狐焦点曾试水电商业务，有数据显示，过去的2013年，搜狐焦点北京分公司已为45个品牌房企的190个项目提供电商服务，累计成交金额580亿元。

出色的业绩让曾伏虎从高级总监晋升为搜狐高级副总裁，但是，他也有焦虑。

这几年搜狐焦点持续性的业绩增长主要得益、受惠于地产红利的喷薄，套用雷军的话说，“只要站在风口，猪也能飞起来。”

同样是用互联网的方式激活、改造传统产业，小米在2012年卖了729万只小米手机，2013年就冲破1900万只，销售超过300亿。

“这个数字听起来有点吓人。”一位消息人士告诉ITlady，曾伏虎在内部对员工这样评价小米。这也让曾伏虎反思，整个房地产行业的信息化水平低，可以被颠覆、被改变的地方太多，搜狐焦点在改造传统房地产商怎么做得更好？

特别是从去年下半年开始，从Alexa等第三方网站看到，几乎所有房地产网站的流量都在呈现下降的趋势，这很可能是行业产生改变的先兆。

据ITlady了解，在内部，曾伏虎曾对员工直言不讳地指出，与竞品相比，搜狐焦点在城市站运营方面存在显性差距，特别是疑点难点城市，比如上海、苏州、天津等，和竞争对手的差距不断拉大。

“乐居、搜房都是直接竞争对手，而安居客在移动互联网方面下手更猛更狠，而淘宝房产也在电子商务领域的动作更强、更凶。如果没有焦虑，没有准备，下一个倒下的很可能就是自己。”曾伏虎在内部对员工说。

前有狼、后有虎，想要上市，PK得过竞争对手，一方面是修内功，跑得更快，另一方面或许就是上市融钱了。

据ITlady了解，曾伏虎的做法是从今年开始，对搜狐焦点内部进行变阵，这也暗示了搜狐焦点备战上市的态势。

在2014年初，搜狐焦点对内部发布了组织架构调整：一方面，组建新房业务线营销中心；另一方面取消原东北、华北、华南、西南、华东、旅游地产等架构，大区总监直接杀奔“一线”，帮助最困难城市改善业绩，全国41个直营地方站划分为“龙”“虎”“豹”三队。

据ITlady了解，龙队是全国除北京站外的前五名城市站，未来更多以追求利润为目标；虎队是有潜力但与竞争对手差距较大的“潜力股”城市站，主要抢占市场份额；豹队则主要来自新成立不久以及市场占有率稳定的，和竞争形势恶劣的城市站，以扁平化的管理为核心，权利下放、充分激励和授权。

据说，在搜狐焦点内部，曾伏虎也表态，变革的核心思想是推行扁平化管理，减少大区层级，提升市场反应速度，让“听得到炮火的人去做决策”。

有搜狐焦点员工评价，这一调整力度直逼2003年11月焦点网并入搜狐矩阵时的“强震”。以至于直到春节上班前后，一些对接地方站具体事务的员工都还没搞清楚自己所在的城市究竟是划归到了虎队还是豹队。

这个调整更像是让搜狐焦点从野蛮生长走向标准化，而人才成长、决策效率，以及最重要的与IPO直接相关的业绩成果，都被冀望于此次调整。

除了内部调整，移动互联网和互联网金融被定调为搜狐焦点2014年的重点业务。

房地产网站做互联网金融有天然优势，一方面，房地产网站拥有用户群和数据库，手握大把现金准备买房，另一方面，在房地产行业，购房者的首付款理财、无抵押综合授信和更多消费资金问题，需要银行提供帮助。

此前，搜狐焦点的竞争对手搜房也曾布局互联网金融。搜房的做法是专注在特定城市将精选的第三方金融产品和服务，通过搜房和金融机构的绿色通道，给搜房会员提供在买房、卖房、租房及家居装修等过程中的资金需求。

【创客100批注】搜房网的市值已经超过了搜狐和新浪。一个重要原因就是，搜房已经不满足于只提供信息查询，其业务正向电商、互联网金融等方面延伸。如果再联想到汽车垂直网站如易车网、汽车之家的做法，就能感觉出，互联网思维已颠倒了线上与线下的重量，行业资源正在往线上方向聚拢。

不过，至今搜狐焦点还未正式落地的互联网金融，未来怎么向资本市场讲“故事”，还有待观察它的下一步举动；在移动端，搜狐焦点推出搜狐购房助手“真人购房咨询”服务的手机APP，但这个“故事”目前看起来还太小，据说这一应用只有300万的用户。

最后再回过头来说说上市。

在1个月前，焦点网创始人、现爱奇艺CEO龚宇曾对ITlady说过，尽管对爱奇艺的上市不做评论，“但就外部市场和资本环境来说，现在是上市的好时机。”

以往，盈利的搜狐焦点赚了钱，都归搜狐集团所有，集团再按照不同业务的需求来分配预算，而搜狐焦点在已经多年盈利的基础上，如果独立分拆成一家公司赴美上市，去海外市场获得大笔融资，再加上本身就有盈利的能力，将有更大的资本在市场上与同业巨头比如搜房竞争，释放更大的价值。

从搜狐目前32亿美元的市值来看，子公司的价值基本上都被低估了。

搜狗在去年腾讯战略入股时估值在12亿美金，搜狐视频的理想估值约在10亿美元左右，畅游市值在16亿左右（目前搜狐持有畅游半数以上股份），而现在搜狐市值约在32亿美元。按此计算，门户业务的估值并不算高，而各个子公司的价值却被大大低估了。

而搜狐张朝阳也多次公开抱怨，尽管孤儿股现象大大缓解，但搜狐现在多业务模式可能华尔街还不太了解，他常说，资本市场总是给第一名很多附加值，但他们不理解“搜狐怎么能把每个领域做得不错，但是每个领域没有做到第一”，因此搜狐的股价被低估。

如果把各个子业务分拆独立上市，摆脱了搜狐留给资本市场根深蒂固传统门户形象，而按照各个子业务所处的行业还原，将有更高也更匹配的估值。

可以比照的是竞争对手搜房网。 过去一年，在纽交所上市的搜房网市值呼啸而上，股价从2013年初的27.1美元一路涨至近日的80.9美元，涨幅接近200%，成为去年纽约交易所表现最抢眼的中概股、科技股之一。

财报显示，搜房网去年营收不到40亿元人民币，但目前它的市值在65亿美金左右，甚至直逼恒大地产；相比之下，搜狐焦点去年营收10亿人民币，接近已经上市的搜房网的近1/4。

即使搜狐焦点的市值是搜房市值的1/10，它的估值也将在6亿美金以上，这远比搜狐焦点目前在搜狐集团中体现的价值大得多。

【创客100编后】去年的中概股上市潮一定给搜狐的高层打了鸡血，尤其是其中的垂直类网站如去哪儿网、汽车之家等的上市就更让他们眩晕，再加上今年的市场情绪仍对中国企业有利，那么搜狐焦点赴美上市已是指日可待。搜狐有了这些子公司不断为其“输血”，其在未来的竞争力将不容小视。【责任编辑/刘佳庆】

ITlady是由四位勉强够上“美女”二字边缘的IT女记者，在大拿和男人们横行的IT圈合力栽种的多彩小院。

来源：IT时代网

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